本周早些时候，美国薄膜生产商和项目开发商First Solar宣布它将提供850万股普通股。预计First Solar的净收益将介于3.7亿美元至4.3亿美元之间，具体取决于超额配股股份的使用范围。这笔资本增加标志着太阳能公司一年多来最大的公共资金筹集。
Bankhaus Lampe的股票研究执行董事Goetz Fischbeck考虑了此举的策略和影响。
您对First Solar发行股票的声明的初步反应是什么?
宣布的增资并不令人意外。有迹象表明，First Solar正在考虑筹集新资金，如果你看一下自4月以来的股价表现，我认为这看起来非常好。
在此宣布之前，First Solar的股价一直处于2011年10月以来的最高水平，因此从那时起就没有更好的机会发行新股。该公司现已达到估值水平，从公司的角度来看，这使得资本再次成为一个有趣的选择。
值得注意的是，目前太阳能行业仍存在许多悬而未决的问题。关于中国模块的贸易争端是一个重要因素，惩罚性关税只是刚刚实施，因此不清楚这一重要贸易争端将如何演变以及它将对全球模块价格产生何种后果。如果中国光伏制造商更加重视将销售工作转移到欧洲，北美和日本以外的地区，并且更加关注新兴市场，那么First Solar已经非常活跃的所谓可持续市场，例如，这可能会导致这些市场的价格竞争更加激烈。
鉴于此，First Solar通过此次发行提供现金支持的后果是什么?
First Solar与95%的同行相比，最显着的区别在于它拥有健康的资产负债表。由于其业务战略是开发公用事业规模项目，公司为了能够开发数百兆瓦的项目而预先需要的资金是很大的数额。
许多中国模块制造商都希望与First Solar竞争类似的项目。这些公司的问题是，他们没有资产负债表上的财务实力，并且发现越来越难以获得中资银行的资金支持，以便在没有保证饲料的市场中开发如此大规模的项目 - 关税。
随着增资的额外资金，如果认为某个市场看起来对它有吸引力，First Solar将不需要首先寻求银行的资金支持。我相信一些有趣的新兴太阳能市场，说服银行家支持这些国家的太阳能项目还不是那么容易。
在这种情况下，First Solar可以说，我们有经济实力，所以我们可以(最初)自己做。结果可能是，当竞争对手意识到这个特定市场确实具有吸引力时，First Solar已经获得了重要的市场地位并获得了显着的市场份额。承担这些风险可能很有意义。
项目开发业务是资本密集型企业吗?
是的，不是。显然，为了确保那些时间跨度为几年的大型项目，公司必须花费数百万美元。幸运的是，资本承诺的最大部分来自项目建设阶段，此时开发商通常会有融资。
但是，项目开发也涉及失败的项目。因此，如果一家公司总体上看到了市场中的良好机会，那么它必须处于这样的位置：如果它最初投资的两个或三个项目没有实现，它就不会想要这样的可能的失败对财务造成太大的压力。
因此，First Solar现在筹集大量新资本看起来相当聪明，在我看来，所有这些问号都存在。谁知道First Solar在12个月内是否会像现在一样盈利?由于价格仍然波动，并且已建立的光伏市场的相关性转向新兴市场，例如中国成为一个日益重要的光伏终端市场，这真的可能再次使First Solar处于比现在更不利的位置。
First Solar通过收购最近一直在扩大其项目管道。你对这个策略有什么看法?
First Solar也从过去开始实施项目。所以它不仅仅是获得了项目。但是如果你看看太阳能行业的历史，已经有相当多的项目开发商已经开始制定数百兆瓦项目的雄心勃勃的计划，其中相当多的都失败了。
因此，First Solar的有趣策略是确定看起来很有前途的项目组合?已经有PPA的地方和环境问题等某些风险已经得到了解决?然后获取它们。对于那些独立的项目开发商来说，经常被证明是确保这些大型项目融资的一个不可逾越的障碍，这阻碍了他们开始实际建设这些发电厂。对于First Solar来说，这更容易实现。这就是为什么First Solar是项目开发商在这种情况下转向的第一批潜在收购者之一。
随着太阳能终端市场地理位置的变化，收购项目是否更好?
即使对于像First Solar这样规模的公司，总是存在一个问题，即在全球30,40或50个国家建立一个内部项目开发团队是否有意义，特别是在这个时候，这些新兴市场真的刚刚起步，仍然存在很多挑战和延迟。在一天结束时，让其他人承担初始风险并在某个阶段进入可能是一个好主意。
当然，如果一家公司购买了一个项目管道，它确实需要为此付出额外的费用，但它确实将项目开发中的所有沉没成本放在那些由于一个或另一个原因从未实现的项目上。这也是市场营销的时间点，并确保公司能够在一开始就占据市场的相关市场份额。
此外，First Solar确实必须在内部处理一些问题，例如重组，LPM问题，因此一些内部项目开发可能在过去两年中遭受了损失。现在凭借First Solar的财务实力，在我看来，确保它能够捕获可用项目的重要份额是一个好主意。因此，First Solar可以确保在许多竞争对手挣扎的情况下保持领先优势。
你提到了中国市场; First Solar积极参与最近的SNEC贸易展，并对其在那里取得成功的能力充满信心。您是否认为，通过此次发售筹集的额外现金，First Solar可以做到这一点?
解决中国光伏终端市场并不是First Solar的重中之重。鄂尔多斯太阳能项目于2009年11月宣布。然而，这个具体项目明显落后于计划。我认为这样做的一个主要原因是，2 GWp的全部项目范围的前提条件之一将取决于First Solar在中国建立制造工厂。
鉴于First Solar的一个关键区别因素是其专有制造技术，我认为该公司非常彻底地研究的一个因素是回答公司在中国可以承受的风险。因此，如果存在在中国建立完整生产线的先决条件，那么First Solar如何保护其知识产权的问题非常重要。为了在中国完成2GW的太阳能项目，First Solar将不得不开放其技术书籍，并且一两年后有10个中国竞争对手拥有First Solar的技术，这将是一个很大的风险。
这仍然是一个关键问题，最终将决定First Solar将在多大程度上解决中国市场问题。毫无疑问，中国是一个重要的光伏终端市场，到明年它将成为世界上最大的市场。但即使First Solar决定只在中国发挥次要作用以避免任何知识产权风险，世界上所有其他国家仍有足够的市场机会。
免责声明：本文由用户上传，如有侵权请联系删除！